9月9日盘中，布伦特原油期货上涨超2%，突破100美元/桶整数关口，为今年7月以来首次；WTI原油涨近2%至接近95美元/桶，自7月初低点65.83美元/桶累计反弹超50%。地缘冲突升级与供应收紧共振，推动油价强势上行。
本轮上涨的核心驱动来自中东局势突变。美军9月8日摧毁5艘伊朗原油运输船后，伊朗革命卫队随即对两艘美军军舰及8艘油轮实施打击，霍尔木兹海峡与曼德海峡通行量骤降。数据显示，9月8日霍尔木兹海峡仅6艘商品运输船通过，低于10日均值12艘；曼德海峡通过25艘也低于日均水平。绕行好望角航程由19天增至约48天，单程燃油及运河附加成本增加约261万美元，能源运输与出口装运环节面临多线路中断压力。
与此同时，美国商业原油库存持续去化。9月2日EIA报告显示，上周美国商业原油库存减少445万桶，炼厂开工率升至98%的接近2019年以来高位。库存去化与海峡通行受阻形成供应偏紧共振，进一步推升近月价格。
值得注意的是，市场交易结构正发生显著变化。摩根士丹利全球石油交易联席主管罗斯指出，随着伊朗与乌克兰战事令远期前景蒙上阴影，交易员正将衍生品头寸集中在未来三至六个月的近端合约上，远月合约因参与者减少而流动性不足，进一步加剧波动与价差扩大。这种“近端抢筹、远月失血”的格局，导致近月合约价格大幅高于远月，现货溢价（backwardation）结构加深。
从持仓行为看，交易员规避远月的原因在于地缘政治不确定性极高。一旦冲突缓和或局势明朗，远月价格可能剧烈波动，而近月合约则能更直接反映当前供需紧张。此外，远月流动性不足使得大额交易难以执行，机构被迫在近月扎堆，形成自我强化的循环。
美国银行预测，若压制石油流量的小规模冲突持续至年底，布伦特或在95至120美元/桶运行；若冲突扩大并重创主要能源基础设施，则存在冲上150美元/桶的风险。这一情景分析进一步强化了市场对近月供应中断的担忧，而对远月恢复的预期则相对悲观。
对期货交易者而言，当前市场环境下需警惕近月合约波动加剧和远月流动性风险。近月价格受突发事件影响可能跳空高开或低走，而远月合约的买卖价差可能扩大，平仓成本上升。交易者应密切关注霍尔木兹海峡通行数据、美军与伊朗军事行动进展，以及EIA库存周报等关键指标。
风险提示：地缘政治局势瞬息万变，若冲突降级或外交谈判取得进展，油价可能出现快速回落；此外，远月合约流动性不足可能导致价格失真，交易者需谨慎管理仓位，控制风险。